Κατάχρηση αγοράς και ποινικές κυρώσεις (MAD II)

Το θεσμικό πλαίσιο της κατάχρησης της αγοράς, αν και προασπίζεται δύο διαφορετικές αρχές αποτελεσματικής λειτουργίας των κεφαλαιαγορών, τη μεν απαγόρευση κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών στην ισότιμη πληροφόρηση των επενδυτών, τη δε χειραγώγηση στην απρόσκοπτη λειτουργία του μηχανισμού της προσφοράς και της ζήτησης, η ενοποιημένη ρύθμισή τους αντανακλά την αντίληψη ότι και οι δύο αποτελούν μορφές παραβίασης θεμελιωδών αρχών της κεφαλαιαγοράς, οι οποίες χρήζουν ποινικής προστασίας. Εν πρώτοις, καταδεικνύεται στην παρούσα, η νομοθετική μετάβαση από την Οδηγία 2003/6/ΕΚ γνωστή ως MAD I στην Οδηγία 2014/57/ΕΕ, γνωστή ως MAD II και αναπόφευκτα στον Κανονισμό 596/2014/ΕΕ, γνωστός ως MAR. Εν συνεχεία, εκτίθεται το νέο νομικό πλαίσιο της Οδηγίας και του Κανονισμού όπως διαμορφώθηκε η έννοια της κατάχρησης αγοράς, συστατικά της οποίας είναι η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών, η παράνομη δημοσίευση εμπιστευτικών πληροφοριών και η χειραγώγηση της αγοράς. Μέσω των εννοιολογικών προσδιορισμών αυτών των εκφάνσεων της κατάχρησης αγοράς, επιτυγχάνεται η ανάδειξη αναγκαιότητας της ποινικοποίησής της. Στην συνέχεια, αναφέρονται συνοπτικά τα προληπτικά μέτρα εντοπισμού της κατάχρησης αγοράς, τα οποία με τη θέσπιση αποτελεσματικών ρυθμίσεων και διαδικασιών οδηγούν στην διασφάλιση ενιαίων συνθηκών αγοράς. Ο επιβλαβής αντίκτυπος των δυσμενών επιπτώσεων, που η επιφέρει η κατάχρηση αγοράς στο σύνολό της, οδήγησαν στην ποινικοποίηση των συμπεριφορών αυτών, αφενός μεν για να επιβάλλονται ποινικές κυρώσεις σε ολόκληρη την Ευρωπαϊκή Ένωση, αφετέρου δε να είναι αποτρεπτικές και, κατά συνέπεια, αποτελεσματικότερες.