Προστασία των επενδυτών και ευθύνη του παρέχοντος επενδυτικές υπηρεσίες: η εξελικτική πορεία του ενωσιακού δικαίου μέσα από τις οδηγίες MiFΙD I, MiFΙD II και τον κανονισμό 600/2014

Η χρηματοπιστωτική κρίση των τελευταίων ετών έχει αποκαλύψει τις αδυναμίες όσον αφορά τη λειτουργία και τη διαφάνεια των χρηματοπιστωτικών αγορών. Επιπλέον, η λανθασμένη διαχείριση των επιχειρήσεων που παρέχουν υπηρεσίες σε πελάτες μπορεί να αποβεί επιζήμια για τον επενδυτή και να οδηγήσει σε απώλεια της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Συνεπώς, η εξέλιξη των χρηματοπιστωτικών αγορών έχει καταδείξει την ανάγκη δημιουργίας ενός αυστηρού νομοθετικού πλαισίου για τη ρύθμιση των αγορών χρηματοπιστωτικών μέσων, με σκοπό την αύξηση της διαφάνειας, την καλύτερη προστασία των επενδυτών, την ενίσχυση της εμπιστοσύνης και τη διασφάλιση της εκχώρησης επαρκών εξουσιών στους εποπτικούς φορείς για την εκπλήρωση των καθηκόντων τους. Είναι αναγκαίο, λοιπόν, να θεσπιστεί ένα πλήρες και συνεκτικό κανονιστικό πλαίσιο που να διέπει την εκτέλεση των συναλλαγών επί χρηματοπιστωτικών μέσων, ώστε να εξασφαλισθεί η υψηλή ποιότητα στην εκτέλεση των συναλλαγών των επενδυτών και να διασφαλισθεί η ακεραιότητα και η αποτελεσματικότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο σύνολό του.Σήμερα το νομοθετικό αυτό πλαίσιο αποτελείται από τις Οδηγίες MiFID I και II καθώς και από τον κανονισμό 600/2014. Οι ρυθμίσεις των Οδηγιών MiFID επικεντρώνονται στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών, στην επέκταση των τομέων αρμοδιότητας και εποπτείας των ρυθμιστικών φορέων και στην ευρύτερη ενίσχυση της αποτελεσματικότητας και της διαφάνειας των χρηματοπιστωτικών αγορώνΟι γενικοί στόχοι του θεσμικού πλαισίου της MiFID ΙΙ τόσο με την τροποποίηση των υφιστάμενων διατάξεων όσο και με την θέσπιση νέων επικεντρώνονται στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών, στην επέκταση των τομέων αρμοδιότητας και εποπτείας των ρυθμιστικών φορέων και στην ευρύτερη ενίσχυση της αποτελεσματικότητας και της διαφάνειας των χρηματοπιστωτικών αγορών.Τέλος αναλύεται το περιεχόμενο της ευθύνης των παρόχων επενδυτικών υπηρεσιών επιχειρώντας αξιολόγηση των κανόνων της οδηγίας MiFID από τη σκοπιά τόσο του ιδιωτικού όσο και Δημοσίου δικαίου μέσα από νομολογιακά παραδείγματα.