Χρηματοοικονομική ανάλυση και πρόβλεψη εταιρικής πτώχευσης: η περίπτωση του κλάδου “Ταξίδια και Αναψυχή”

Σε μία προσπάθεια μείωσης της αβεβαιότητας και επίτευξης της μέγιστης δυνατής ασφάλειας ανέκαθεν οι άνθρωποι προσπαθούσαν να προβλέψουν το μέλλον και τις επερχόμενες απειλές του. Μία πτυχή αυτής της προσπάθειας αφορά την οικονομική διάσταση και αποτυπώνεται μέσω της προσπάθειας αναγνώρισης και αντιμετώπισης των συνθηκών που μπορεί να επιφέρουν οικονομική δυσπραγία, αποτυχία ή ακόμα και πτώχευση των επιχειρήσεων. Ο τουρισμός αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους τομείς της ελληνικής οικονομίας, ο οποίος συνδέεται στενά με το Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν και την οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας, τόσο με άμεσο όσο και με έμμεσο τρόπο. Ως εκ τούτου, η παρούσα εργασία, πραγματοποιήθηκε με στόχο την ανάδειξη, σε χρηματοοικονομικό επίπεδο, των ιδιαίτερων χαρακτηριστικών των εισηγμένων εταιριών που απαρτίζουν τον κλάδο, αλλά και για να εξετάσει την πορεία του κλάδου, τα προβλήματα, τις προοπτικές και τις ευκαιρίες που αναδύονται για τις επιχειρήσεις του, αλλά και τις επιπτώσεις που προκάλεσε στην εξέλιξη του η οικονομική κρίση μετά το 2008. Κύριος στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η χρηματοοικονομική ανάλυση των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών στον κλάδο «Ταξίδια και Αναψυχή», η καταγραφή των κυριοτέρων χρηματοοικονομικών μεγεθών τους και η εξαγωγή χρήσιμων συμπερασμάτων. Αρχικά αναλύεται η έννοια της πτώχευσης και οι διακρίσεις της και μετά ακολουθεί παρουσίαση των πιο βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών και των σημαντικότερων τεχνικών και μοντέλων πρόβλεψης της πτώχευσης, τα οποία αναπτύχθηκαν κατά τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες. Χρησιμοποιώντας δεδομένα από τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις των εταιρειών, για την περίοδο 2008-2013, υπολογίζονται ορισμένοι επιλεγμένοι αριθμοδείκτες, ενώ ταυτόχρονα, γίνεται εφαρμογή του αρχικού μοντέλου πρόβλεψης της πτώχευσης (Z-Score) του καθηγητή EI Altman, προκειμένου να εξαχθούν συμπεράσματα σχετικά με τη συνολική απόδοση και την πρόοδο της κάθε εταιρείας, διαχρονικά, αλλά και σχετικά με την συνολική αποτίμηση των διαφόρων υποκλάδων και του κλάδου γενικότερα. Τέλος, τα αποτελέσματα της ανάλυσης αποδίδονται και διαγραμματικά, με στόχο την δημιουργία μιας εύχρηστης βάσης δεδομένων, η οποία πιθανώς στο μέλλον θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ως εργαλείο από τους ενδιαφερόμενους / εμπλεκόμενους στον τουρισμό.