Η βέλτιστη κατανομή των πηγών κεφαλαίων στις χρήσεις κεφαλαίων στις εταιρείες του real estate

Abstract

Αντικείμενο μελέτης της παρούσας Διπλωματικής Εργασίας αποτελεί η βέλτιστη κατανομή των πηγών κεφαλαίου στις χρήσεις κεφαλαίων στις εταιρείες του Real Estate. Με σκοπό τη διερεύνηση του συγκεκριμένου ζητήματος, αρχικά, πραγματοποιείται για λόγους πληρότητας συζήτηση για τη σύνταξη των λογιστικών καταστάσεων. Εν συνεχεία, μελετώνται αναλυτικά οι θεωρίες διάρθρωσης κεφαλαίων (παραδοσιακή θεωρία, θεωρία καθαρού λειτουργικού κέρδους, θεωρίες Modigliani – Miller, Ιεράρχησης και Αντιστάθμισης) εστιάζοντας στις αδυναμίες κάθε θεωρίας, καθώς και στις διαφορές μεταξύ τους. Ακολούθως, παρουσιάζεται η χρηματοδοτική πολιτική που δύναται να ακολουθήσει η επιχείρηση ώστε να επιτύχει τη μεγιστοποίηση της αξίας της. Τέλος, αξιοποιούνται τα δεδομένα της αγοράς, υπολογίζοντας τους αριθμοδείκτες Έμμεσης Ρευστότητας, Ξένων-προς-Συνολικά Κεφάλαια, Ξένων-προς-Ίδια Κεφάλαια, Τραπεζικά Δάνεια-προς-Ίδια Κεφάλαια και Κάλυψης Τόκων με Κέρδη για τις εισηγμένες επιχειρήσεις που αφορούν Α.Ε.Ε.Α.Π., κατασκευαστικές εταιρείες και εταιρείες συμμετοχής και ανάπτυξης ακίνητης περιουσίας για το έτος 2023. Ακόμη, μετρούνται οι προαναφερθέντες δείκτες διαχρονικά για τις εταιρείες Prodea Α.Ε.Ε.Α.Π., Trastor Α.Ε.Ε.Α.Π., ΙΝΤΡΑΚΑΤ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Lamda Development και Dimand, ενώ αναλύεται και η τάση τους κατά την τελευταία δεκαετία. Συμπερασματικά, από τη βιβλιογραφία δεν καθίσταται σαφές ποια από τις θεωρίες διάρθρωσης κεφαλαίων κρίνεται ως βέλτιστη στην εφαρμογή. Τα πρόσφατα στοιχεία της ελληνικής αγοράς real estate δείχνουν σημάδια ανάκαμψης από τη χρηματοπιστωτική κρίση της περασμένης δεκαετίας, χωρίς ωστόσο το ευρύτερο ανασφαλές οικονομικό περιβάλλον της Ευρωπαϊκής Ένωσης να επιτρέπει βέβαιες προβλέψεις για το μέλλον του κλάδου.In order to study the aforementioned thesis, initially, for the sake of completeness, a discussion is held on the preparation of the accounting statements. Afterwards, capital structure theories are analyzed in detail (traditional theory, net operating profit theory, theory of Modigliani – Miller, trade-off theory and pecking order theory) focusing on the weaknesses of each theory, as well as the differences between them. Next, the financial policy that the company can follow to achieve the maximization of its value is presented. Finally, the market data of 2023 are used, calculating Indirect Liquidity ratio, Debt ratio, Debt-to-Equity ratio, Bank Loans-to-Equity ratio and Interest Coverage with Profits ratio about listed companies concerning R.E.I.C., construction companies and real estate holding and development companies. Furthermore, the aforementioned ratios are measured over time for the companies Prodea R.E.I.C., Trastor R.E.I.C., INTRAKAT, GEK TERNA Lamda Development and Dimand, while a trend analysis for last decade is presented. In conclusion, it is not clear from the literature which of the capital structure theories is judged to be optimal in application. The recent figures of the Greek real estate market show signs of recovery from the financial crisis of last decade. However, the broader insecure economic environment in European Union does not allow certain predictions for the future of real estate sector.