Τα χρηματοοικονομικά εργαλεία και τα παράγωγα προϊόντα στο Real Estate
Τίτλος:
Financial instruments and derivatives at Real Estate
Κύρια Υπευθυνότητα:
Ευαγγελίδης, Κωνσταντίνος Ν.
Επιβλέπων:
Λιάπης, Κωνσταντίνος Ι.
Θέματα:
Keywords:
Ακίνητα, χρηματοοικονομικά εργαλεία, παράγωγα προϊόντα, μέθοδοι κοστολόγησης, λογιστική διαχείρισης, κοστολόγηση κατασκευών, ελληνική αγορά ακινήτων Real estate, financial instruments, derivative products, costing methods, management accounting, construction costing, Greek real estate market
Ημερομηνία Έκδοσης:
2024
Εκδότης:
Πάντειο Πανεπιστήμιο Κοινωνικών και Πολιτικών Επιστημών
Περίληψη:
Η παρούσα διατριβή εξετάζει τη χρήση των χρηματοοικονομικών εργαλείων και των παραγώγων προϊόντων στον τομέα του real estate, με στόχο την κατανόηση της λειτουργίας τους στην αγορά ακινήτων και της επίδρασής τους στην αποδοτικότητα των επενδύσεων και στη διαχείριση των κινδύνων. Στη μελέτη αναλύονται οι βασικές έννοιες των χρηματοοικονομικών εργαλείων, όπως τα REITs (Real Estate Investment Trusts), τα στεγαστικά δάνεια και τα παράγωγα προϊόντα, όπως τα options, τα swaps και τα συμβόλαια forward, καθώς και η χρησιμότητά τους στη διαφοροποίηση κινδύνου, στη χρηματοδότηση και στην ενίσχυση της ρευστότητας στην αγορά ακινήτων – συνεξετάζοντάς τα και με άλλους εξωτερικούς παράγοντες – δίνοντας έμφαση στη λειτουργία τους και τις επιδράσεις τους στην ελληνική αγορά ακινήτων, και ειδικότερα την τελευταία 15ετία. Μελετώντας τη σχετική βιβλιογραφία διαπιστώσαμε ότι ενώ υπάρχει πλούσιο υλικό για τα χρηματοοικονομικά εργαλεία και τα παράγωγα προϊόντα, εστιάζοντας στον τομέα του real estate, αυτό γίνεται πιο περιορισμένο και αποσπασματικό και σπάνια εστιάζουν συγκεκριμένα στην ελληνική αγορά ακινήτων, θίγοντας τις ιδιαίτερες συνθήκες και τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει, όπως τις επιδράσεις της οικονομικής κρίσης σε αυτήν. Ακόμη, αν και η διαχείριση κινδύνου αποτελεί σημαντικό θέμα στη βιβλιογραφία, η μελέτη μας προσφέρει μια ενδελεχή ανάλυση των στρατηγικών διαχείρισης κινδύνου που χρησιμοποιούνται στην ελληνική αγορά ακινήτων με τη χρήση παράγωγων προϊόντων και παρέχει συγκεκριμένες προτάσεις πολιτικής και ρυθμιστικών πλαισίων για τη βελτίωση της χρήσης χρηματοοικονομικών εργαλείων και παραγώγων στην αγορά ακινήτων, κάτι που λείπει από την υπάρχουσα βιβλιογραφία. Επιπρόσθετα, επιδιώκεται ο συνδυασμός θεωρίας και πρακτικής, δίνοντας πέραν του θεωρητικού πλαισίου και αρκετά πρακτικά παραδείγματα, συμβάλλοντας στην καλύτερη κατανόηση των δυνατοτήτων και των περιορισμών των χρηματοοικονομικών εργαλείων και των παράγωγων προϊόντων στην αγορά ακινήτων. Ο κύριος στόχος αυτής της μελέτης είναι η καταγραφή των χρηματοοικονομικών εργαλείων και των παράγωγων προϊόντων που μπορούν να εφαρμοστούν στην αγορά ακινήτων και ο εντοπισμός των καταλληλότερων εξ αυτών, ανά περίπτωση, όπως και των κυριότερων παραγόντων που παίζουν σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση των τελικών επιλογών ή επηρεάζουν αντίστοιχα τις αξίες των ακινήτων και των συμβολαίων τους. Για τη βελτίωση της κατανόησης διαθέσιμων επιλογών, έγινε αρχικά διακριτή παρουσίαση του καθενός από αυτά. Ειδικότερα, προσδιορίστηκαν με σαφήνεια οι παραπάνω έννοιες, τα είδη και το πλαίσιο εφαρμογής τους, καθώς και τα πλεονεκτήματα και οι περιορισμοί, ανά περίπτωση, δίνοντας και συγκεκριμένα αριθμητικά παραδείγματα με τους υπολογισμούς τους. Ακολούθησαν οι τρόποι διαχείρισης του κινδύνου διαμέσου αυτών, καθώς και το σχετικό ρυθμιστικό πλαίσιο. Για την ολοκλήρωσή τους εξετάστηκε η περίπτωση της χώρας μας, παρουσιάζοντας τα δεδομένα και τις ιδιαιτερότητες της ελληνικής αγοράς ακινήτων. Η συλλογή των δεδομένων έγινε από διάφορες επίσημες πηγές και από τα δεδομένα που εξετάστηκαν για την περίοδο 2008-2023, τα αποτελέσματα ήταν τα αναμενόμενα βάσει της βιβλιογραφίας που είχε μελετηθεί. Η διατριβή αναδεικνύει τη σημασία της σωστής εφαρμογής των χρηματοοικονομικών εργαλείων και των παραγώγων προϊόντων για την ενίσχυση της ελληνικής αγοράς ακινήτων και τη διαχείριση των κινδύνων που συνδέονται με αυτήν. Τέλος, προσδιορίστηκαν και συγκεκριμένες ελλείψεις, όπως επίσης, αναφέρθηκαν οι προβληματισμοί μας επί συγκεκριμένων πλαισίων που ακολουθούνται, δίνοντας και προτάσεις για περαιτέρω έρευνα. Ειδικότερα, προτείνεται η ενίσχυση των στρατηγικών διαχείρισης κινδύνου, η δημιουργία ισχυρού κανονιστικού πλαισίου και η προώθηση νέων χρηματοδοτικών μοντέλων για τη βελτίωση της ρευστότητας και της αποδοτικότητας στην ελληνική αγορά ακινήτων.
Abstract:
This thesis examines the use of financial instruments and derivative products in the real estate sector, with the aim of understanding their operation in the real estate market and their impact on investment efficiency and risk management. The study analyses the basic concepts of financial instruments, such as REITs (Real Estate Investment Trusts), mortgage loans and derivative products, such as options, swaps and forward contracts, as well as their usefulness in risk diversification, financing and liquidity enhancement in the real estate market - taking into account other external factors - with an emphasis on their operation and their effects in the Greek real estate market, especially in the last 15 years. By studying the relevant literature, we found that while there is a wealth of material on financial instruments and derivative products, focusing on the real estate sector, this becomes more limited and fragmented and rarely focuses specifically on the Greek real estate market, addressing the particular conditions and challenges it faces, such as the effects of the economic crisis on it. Furthermore, although risk management is an important topic in the literature, our study offers a thorough analysis of the risk management strategies used in the Greek real estate market using derivative products and provides specific policy and regulatory framework recommendations to improve the use of financial instruments and derivatives in the real estate market, which is lacking in the existing literature. In addition, it seeks to combine theory and practice by providing, in addition to the theoretical framework, several practical examples, contributing to a better understanding of the potential and limitations of financial instruments and derivative products in the real estate market. The main objective of this study is to list the financial instruments and derivative products that can be applied in the real estate market and to identify the most suitable ones, case by case, as well as the main factors that play an important role in shaping the final choices or that influence respectively the values of the real estate and its contracts. In order to improve the understanding of available options, a discrete presentation of each of these was initially made. In particular, the above concepts, their types and scope, as well as their advantages and limitations, were clearly defined on a case-by-case basis, with specific numerical examples of their calculations. This was followed by the ways of managing risk through them, as well as the relevant regulatory framework. To conclude, the case of our country was examined, presenting the data and peculiarities of the Greek real estate market. The data was collected from various official sources and from the data examined for the period 2008-2023, the results were as expected based on the literature studied. The thesis highlights the importance of the proper application of financial instruments and derivative products for the enhancement of the Greek real estate market and the management of the risks associated with it. Finally, specific shortcomings were identified, as well as our concerns on specific frameworks followed, giving suggestions for further research. In particular, it is proposed to strengthen risk management strategies, to create a strong regulatory framework and to promote new financing models to improve liquidity and efficiency in the Greek real estate market.
Περιγραφή:
Διπλωματική εργασία - Πάντειο Πανεπιστήμιο. Τμήμα Οικονομικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης, ΠΜΣ, κατεύθυνση Αστικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης, 2024
