Η πληροφοριακή αξία των stress tests της Αμερικάνικης Ομοσπονδιακής Τράπεζας: ανάλυση γεγονότος σε αποδόσεις και όγκους συναλλαγών για την περίοδο 2013 - 2017
Τίτλος:
The informational value of the federal reserve regulatory stress tests: an event study on returns and volumes from 2013 to 2017
Κύρια Υπευθυνότητα:
Βουλγαρόπουλος, Κωνσταντίνος Σ.
Επιβλέπων:
Τσάμης, Αναστάσιος Δ.
Θέματα:
Keywords:
Ανάλυση γεγονότος, εταιρική διακυβέρνηση τραπεζών, Αμερικάνικη Ομοσπονδιακή Τράπεζα, Stress Tests Stress Tests, Event Study, Corporate Governance of Banks, Federal Reserve System
Ημερομηνία Έκδοσης:
2017
Εκδότης:
Πάντειο Πανεπιστήμιο Κοινωνικών και Πολιτικών Επιστημών
Περίληψη:
Οι τράπεζες είναι επιχειρήσεις. Εξ αιτίας όμως της βαρύτητας των ενδιαφερόμενων μερών τους, εποπτεύονται διαρκώς. Το κόστος εποπτείας που επομίζονται βαρύνει τους μετόχους. Στην προσπάθειά μας να αξιολογήσουμε εάν η εποπτεία δύναται να αποτελέσει αποτελεσματικό μηχανισμό εταιρικής διακυβέρνησης παρέχοντας αξιόπιστη πληροφόρηση, εξετάζουμε την πληροφοριακή αξία των ετήσιων αμερικάνικων stress tests. Βασισμένοι στην υπόθεση της ημι-ισχυρής αποτελεσματικότητας της αγοράς, διενεργούμε ανάλυση γεγονότος ώστε να εκτιμηθεί εάν τα stress tests επηρεάζουν τις αγορές κεφαλαίων και κατ' επέκτασιν παρέχουν πολύτιμη πληροφόρηση σε μετόχους και επενδυτές. Προκύπτουν ενδείξεις επηρεασμού των αγορών κεφαλαίων μέσω αξιοσημείωτης αύξησης στις αποδόσεις των εξεταζόμενων μετοχών την προηγούμενη του γεγονότος ημέρα, ακολουθούμενη από σημαντική πτώση κατά την ημέρα γεγονότος. Ουσιώδης ασυνήθιστος όγκος συναλλαγών παρατηρείται μόνο την ημέρα μετά το γεγονός, υποδηλώνοντας ότι συμμετέχοντες στην αγορά εντοπίζουν υποτιμημένες μετοχές και σπεύδουν να τις αποκτήσουν.
Abstract:
Banks are corporations. But, because of the magnitude of their stakeholders, they are at all times regulated. The consequent regulatory cost seems to burden their stakeholders. In our effort to assess whether regulation can at times comprise an efficient corporate mechanism by reliably informing shareholders, we examine the informational value of the annual regulatory stress tests the Federal Reserve System is implementing. Based on the assumption of the semi-strong form of market efficiency, we conduct an event study concerning the regulatory stress tests from 2013 to 2017 to assess whether they influence the capital market by providing valuable information to shareholders and investors. We find evidence that they influence capital markets by inducing a noteworthy rise on the returns of the examined stock the day before the event, succeeded by a significant plunge in the event day. Substantial abnormal volume is observed only on the day after the event, while the majority of abnormal returns reverts towards zero, implying that the market spotted undervalued stocks and rushed to obtain them.
Περιγραφή:
Διπλωματική εργασία - Πάντειο Πανεπιστήμιο. Τμήμα Δημόσιας Διοίκησης, ΠΜΣ, κατεύθυνση Ελεγκτική και Φορολογία, 2017
