Πάντειο Πανεπιστήμιο Κοινωνικών και Πολιτικών Επιστημών
Περίληψη:
Η παρούσα διπλωματική εργασία αποσκοπεί στην μελέτη του κινδύνου σε χαρτοφυλάκιο ακινήτων. Διαθέτοντας ένα δείγμα ακινήτων τα οποία είναι διαθέσιμα προς πώληση, η εργασία σκοπεύει να βρει τρόπο να προχωρήσει στην σύνθεση όλων των δυνατών χαρτοφυλακίων από τα οποία θα επιλέξει εκείνα τα χαρτοφυλάκια τα οποία δίνουν σε έναν ορθολογικό επενδυτή μέγιστη απόδοση σε δοσμένο επίπεδο κινδύνου. Τα χαρτοφυλάκια αυτά θα αποτελούν τα αποτελεσματικά χαρτοφυλάκια για τα οποία θα υπολογίσουμε την αναμενόμενη απόδοση και κίνδυνο, έτσι ώστε ο επενδυτής με βάση το επενδυτικό προφίλ του, τις προσδοκίες και τα διαθέσιμα χρήματα για επένδυση θα προχωρήσει στην τοποθέτηση των διαθέσιμων αποθεμάτων του, ως επένδυση σε ακίνητα. Ειδικότερα η ερευνητική εργασία διαρθρώνεται σε τέσσερα επιμέρους κεφάλαια. Στο 1ο κεφάλαιο, πραγματοποιείται αναφορά στο ακίνητο ως έννοια, και δίνονται οι ανάλογοι ορισμοί. Αναλύεται επίσης διεξοδικά η αξία του ακινήτου. Το πρώτο κεφάλαιο ολοκληρώνεται με τους παράγοντες που επηρεάζουν διαχρονικά την αξία του ακινήτου σε επίπεδο χώρας, πόλης, περιοχής πόλης και ακινήτου. Στο 2ο κεφάλαιο παρουσιάζεται το ακίνητο ως επένδυση. Συγκεκριμένα παρουσιάζονται οι παράγοντες που επηρεάζουν τέτοιου είδους επένδυση, τα πλεονεκτήματα αυτών καθώς και οι κίνδυνοι που ενέχουν. Ο κίνδυνος της αγοράς κίνδυνος είναι δεδομένος και δεν μπορεί ο επενδυτής να παρέμβει ώστε να τον μειώσει. Ο βασικότερος κίνδυνος προέρχεται από τη περιορισμένη ρευστότητα που χαρακτηρίζει την επένδυση σε ακίνητα, όπου «κλειδώνονται» κεφάλαια και όταν η πώληση πραγματοποιηθεί υπό το κράτος άμεσης ανάγκης κεφαλαίων τότε έχει ως άμεσο αποτέλεσμα την απώλεια κερδών ή ακόμα και την ζημιά. Στο 3ο κεφάλαιο βασιζόμενοι στη σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου κατά Markowitz, μελετάμε την συμπεριφορά ενός ορθολογικού επενδυτή. Η θεωρία χαρτοφυλακίου ασχολείται με τον καθορισμό των απαραίτητων ενεργειών που πρέπει να κάνει ένας επενδυτής ώστε να επιλέξει έναν άριστο συνδυασμό από διάφορα αξιόγραφα που έχει στη διάθεσή του. Το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο αποτελείται από έναν άριστο συνδυασμό προσδοκώμενης αποδοτικότητας και κινδύνου ώστε να μεγιστοποιείται η χρησιμότητα του επενδυτή. Το 4ο κεφάλαιο, παρουσιάζει τα ακριβή δεδομένα, και περιγράφει αναλυτικά την διαδικασία δημιουργίας των χαρτοφυλακίων. Στηριζόμενοι στην βασική αρχή απαρίθμησης, προχωράμε στην σύνθεση όλων των δυνατών συνδυασμών χαρτοφυλακίων από το διαθέσιμο δείγμα ακινήτων. Το κεφάλαιο αυτό αποτελεί και την βάση για το επόμενο κεφάλαιο της πρακτικής πλέον ανάλυσης της διπλωματικής εργασίας. Υπολογίζει μεγέθη όπως αναμενόμενη απόδοση και κίνδυνο για το κάθε χαρτοφυλάκιο χωριστά και καταγράφει σχηματικά το αποτελεσματικό σύνορο για τα άριστα χαρτοφυλάκια.
Abstract:
This thesis aims to study the risk in a real estate portfolio. Featuring a sample of real estate which are available for sale, the paper intends to find a way to proceed in the synthesis of all possible portfolios, from which we will choose those portfolios which give to a rational investor maximum performance at a given level of risk. These portfolios are efficient portfolios for which we will calculate the expected return and risk, so that the investor based on his investment profile, expectations and liquidity, will proceed to an investment. Specifically, the research work is divided into four chapters. In the first chapter, reference is made to the definition of property and similar definitions are given. The first chapter ends with the factors over time affect the value of the property. The second chapter presents the property as an investment. Specifically, the factors that affect this type of investment, the benefits of these and the risks involved. The risk of market is given and the investor can not intervene to reduce it. The main danger comes from the limited liquidity characterizing the investment property. The third chapter is based on modern portfolio theory by Markowitz. We study the behavior of a rational investor. The portfolio theory deals with the definition of the necessary actions that an investor has to make in order to choose an optimum combination of various assets. The optimal portfolio consists of an excellent combination of expected return and risk in order to maximize the utility of the investor. The fourth chapter presents accurate data, calculates values like expected return and risk. Based on the on the basic principle of counting, we proceed in the synthesis of all possible combinations of portfolios from the available real sample. Calculates sizes as expected return and risk for each portfolio separately and schematically records the efficient frontier for excellent portfolios.
Περιγραφή:
Διπλωματική εργασία - Πάντειο Πανεπιστήμιο. Τμήμα Οικονομικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης, ΠΜΣ, κατεύθυνση Αστικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης, 2017
