Υπόδειγμα κεφαλαιακής διάρθρωσης σε περίοδο κρίσης: εμπειρική διερεύνηση των εισηγμένων στο Χ.Α.Α. εταιρειών για την περίοδο 2009 - 2015
Τίτλος:
Modeling capital structure in crisis period: evidence from the firms listed in the ASE during 2009- 2015
Κύρια Υπευθυνότητα:
Αλεβίζου, Ιωάννα Θ.
Επιβλέπων:
Λιάπης, Κωνσταντίνος Ι.
Θέματα:
Keywords:
Κεφαλαιακή διάρθρωση, μόχλευση Capital structure, leverage
Ημερομηνία Έκδοσης:
2017
Εκδότης:
Πάντειο Πανεπιστήμιο Κοινωνικών και Πολιτικών Επιστημών
Περίληψη:
Η παρούσα μελέτη έχει ως αντικείμενο την διερεύνηση των προσδιοριστικών παραγόντων που επηρεάζουν την κεφαλαιακή διάρθρωση των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών Αξιών επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια της κρίσης (2009-2015). Η εμπειρική ανάλυση πραγματοποιείται σε δείγμα 45 επιχειρήσεων με τη μέθοδο παλινδρόμησης panel data. Από το δείγμα εξαιρέθηκαν οι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί, οι ασφαλιστικές εταιρίες, οι εταιρείες συμμετοχών καθώς και εταιρείες που ανήκουν στον κλάδο εταιρειών χρηματοδοτικής μίσθωσης αφού οι επιχειρήσεις αυτές υπόκεινται σε περιορισμούς σχετικά με την κεφαλαιακή τους διάρθρωση λόγω του υπάρχοντος θεσμικού πλαισίου και την επιτήρησή τους από εποπτικές αρχές. Η υπόθεση που ελέγχεται είναι πως η μόχλευση επηρεάζεται από χαρακτηριστικά της επιχείρησης όπως είναι το μέγεθος, τις αναπτυξιακές ευκαιρίες, την κερδοφορία, το ποσοστό των παγίων περιουσιακών στοιχείων, το εάν διανέμεται μέρισμα, τις φορολογικές ελαφρύνσεις πέρα του χρέους και το ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας. Τα ευρήματα της έρευνας παρέχουν στατιστικά σημαντικές ενδείξεις ότι οι προσδιοριστικοί παράγοντες της κεφαλαιακής διάρθρωσης των εισηγμένων στο Χ.Α.Α. επιχειρήσεων για την περίοδο 2009-2015 είναι το μέγεθος της επιχείρησης, οι επενδυτικές ευκαιρίες, το ποσοστό των παγίων περιουσιακών στοιχείων και o ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας. Τα ευρήματα της έρευνας είναι συνεπή με τις επικρατέστερες θεωρίες pecking order και trade off.
Abstract:
This study aims to investigate the determinants that influence the capital structure of the Athens Stock Exchange during the financial crisis period (2009-2015). Based on the dominant theories of international literature on capital structure, an empirical analysis is carried out using the panel data regression analysis for a sample of 45 companies. The sample excluded financial institutions, insurance companies, holding companies as well as companies belonging to the leasing companies sector since they are subject to restrictions on their capital structure due to the existing institutional and supervisory framework. The objective is to identify the most important variables that influence the decision-making process regarding the capital structure of the sampled companies and to examine their explanatory power for the period 2009 to 2015. More precisely, the underlying assumption is that leverage is influenced by business features such as size, growth opportunities, profitability, fixed assets, dividend distribution, Tax Shields non Debt, and the growth rate of the economy GDP. Research findings provide statistically significant indications that the determinants of the capital structure of the companies listed in ASE for the period 2009-2015 are the size of the enterprise, investment opportunities, the percentage of fixed assets and the rate of growth of the economy.The research findings are consistent with the prevailing pecking order and trade off theories.
Περιγραφή:
Διπλωματική εργασία - Πάντειο Πανεπιστήμιο. Τμήμα Δημόσιας Διοίκησης, ΠΜΣ, κατεύθυνση Ελεγκτική και Φορολογία, 2017
